新手如何学买基金经理(新手如何学买基金经理)

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此前在《买基金,放弃择时就是浪费生命》中谈到了大波动择时的重要性。

随后就有朋友来讨论一个问题:越来越多优秀的主动型基金经理不择时,那么选择这些主动型基金经理,是不是就能淡化择时呢

这是一个有趣的问题。

的确,我们可以看到不少管理基金十多年的老派基金经理,历经几轮牛熊,期间全程高仓位,可能也有巨大的回撤,但依然实现了 15%+ 的年化收益。

只要能选中他们,似乎择时就是一件无足轻重的事情。

但真的那么简单吗?

下面从几个维度来讨论一番。

成立日的择时

朱少醒、张坤、谢治宇,当我们谈及辉煌老将时,总少不了这三个名字。

这三位,绝对是极为优秀的基金经理。

但他们旗舰基金优秀的成立迄今年化收益,背后其实有着“成立日择时” 的加成

朱少醒的旗舰基金富国天惠,成立于 2005 年 11 月 16 日(下图?处),朱少醒从那时就开始管理基金,老股民都知道,这恰恰是 2006 年至 2007 年这波波澜壮阔的大牛市的起点。

张坤的旗舰易方达优质精选 (也就是曾经的易方达中小盘),成立于 2008 年 6 月 19 日,恰恰是一波超级大熊市的尾声,很快就迎来了 “四万亿” 驱动的大反弹。而张坤是 2012 年 9 月 28 日(下图?处)上任,也是市场调整多年的底部区域。

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至于谢治宇的兴全合润,成立于 2010 年 4 月 22 日,谢治宇是在 2013 年 1 月 29 日(上图?处)开始管理的,同时是多年的底部区域,就比张坤上任时略高一点。

是的,朱少醒、张坤、谢治宇三位的 “旗舰战绩” 耀眼,与他们上任时处于低位,还是有相当关系的。

虽然,这不是他们三位本身的 “择时” 操作,但无疑在进行数据统计上任以来年化收益时,是一个极好的开端。

作为对比,同样是谢治宇管理的兴全合宜,成立于 2018 年 1 月 23 日,2018 年大熊市的开端,所以就有点生不逢时,迄今的年化收益就只有 7.07% 了 —— 虽然考虑发端于牛市末期熊市开始,这其实依然是一个极佳的数字,但诱人度就差很多了。

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高点买入之后

其实兴全合宜的成立迄今回报,已经揭示了一个事实:在高位买入,哪怕是顶流基金经理,也会让收益大幅缩水

笔者在下面做了一系列试算,以 2008 年和 2015 年两波熊市发端的高点作为假设情境,看看若在高点买入上面三位顶尖基金经理并持有迄今的回报。

先来看朱少醒,如果是在 2008 年 1 月 15 日这波熊市的开始才买入富国天惠并持有迄今,年化收益为 8.11%,其实这是一个相当不错的水平了,充分证明了朱少醒跨越牛熊的水平,但相比富国天惠成立迄今 17.85% 的年化收益,可就是大幅缩水了。

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如果是在 2015 年的高点持有迄今呢?就有点悲惨了,只有 3.29% 的年化收益了,这个水平你能满足吗?

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再来看张坤,同样是在 2015 年高点买入,持有迄今依然有 11.1% 的年化收益,但相比其上任迄今 17.26% 的收益还是缩水的。

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当然,张坤以白酒见长,而 2015 年的熊市杀得是创业板为主的成长股,所以受影响不大,也不奇怪。再加上后面一波波澜壮阔的白酒股行情,甚至可以说是始于 2015 年的熊市 (见下图红色箭头)。

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再看谢治宇,2015 年迄今,是 9.92%,还不错的业绩,但相比起上任迄今 20.21% 的年化收益,也是缩水一半了。

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选基金经理真容易吗

为什么主流尤其是顶流基金经理纷纷说不择时,其实原因是多样的:

  1. 择时减仓,容易被视为高位砸盘,“不讲政治”,基金公司都麻烦 —— 除非是半山腰就开始;

  2. 大多数现代基金经理,始于研究员,长于研究企业,对于价格、全市场估值的确没那么擅长,要扬长避短;

  3. 资金量一大,进出的冲击成本很大,对千亿级基金经理,近乎不可能;

基金经理不择时,是有内部原因的。但这些原因,与基民无关。

基民减仓,不会有窗口指导,不会有媒体压力,更不用担心资金规模的冲击成本。

明明知道是疯狂牛市后期,还笃信长期投资,未免有些 “很傻很天真” 了。

你或许会说,择时很难。

的确,全时段中低频的择时相当难,但是牛市的泡沫,其实很容易识别,难得只是找到足够合适的高点 —— 但哪怕在泡沫期减持浮盈,也大大有助于降低风险控制回撤。

更何况,择时难,选基金经理就真容易么?

朱少醒、张坤、谢治宇,我们如今带着后视镜去看他们,当然知道是公募基金领域极为难得的顶流,但是放在 2006 年或者 2013 年这种他们还是新生代的时候,在几百位基金经理中,你就确信你一定能慧眼找到他们?

更何况,就是这三位顶流,站在 2015 年高点买入,年化收益都是天壤之别,如果你是在 2015 年高点买入了朱少醒的富国天惠,你真的觉得过去的 7 年,能满意吗?

赚钱,尤其是赚超额收益这件事儿,从来就不是轻松的。

基金经理优中选优,固然需要;

但大周期择时,未尝不可。

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如有侵权请联系我们删除,本文链接:https://www.vrvkongtiao.com/licai/42368.html

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