领先指标(领先指标有哪些)

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5月给大家发的策略中提到了,将债券基金的久期给降下来。也就是减少长债的配置比例,换成短债。

比如,我们持有的7-10年国开债这只基金,我发出提示是在5月16日左右,它随后还快速上涨了一段,主要是正好赶上央行降息了。

领先指标(领先指标有哪些)

但没涨多久,就在最近几天,又急速下跌。当然债基再怎么急速,只要不是暴雷,下跌的空间也不会很大。

很多小伙伴不解,既然我感知到了长债有利率风险,为啥不一把卖掉长债换成短债呢?

这个就是我经常说的,我没法准确择时,所以用分批更换的方式更为稳妥。

这次也证明了分批换仓的合理性,我们在卖出后,长债不也拉升了一波吗?

昨天给大家的策略当中,我们继续给债基降久期。

那么大家可能会问:为啥我知道债基要开始跌了呢?

因为有几个领先指标显示经济正在积极复苏中,而且股市开启上涨的日子也越来越近了。

接下来,把经济周期的几个重要领先指标一起复习一下,咱们结合这次复苏周期来实践一番!

领先指标(领先指标有哪些)

一、最重要的指标:货

经济复苏的开端源于货币,实体经济拿到钱才能扩大生产。

货币从央行出来分两步:第一步是央行把钱放到商业银行;第二步是商业银行把钱贷给企业。

当央行把钱放出来之后,M2(广义货币)就会增加,M2从去年5月就筑底了,然后开始逐渐释放货币。

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但此时钱大概率还堆积在商业银行手里,由于经济正步入衰退期,企业都不大愿意借钱,所以银行就会把这些拿去买国债,这就让国债利率降低了。

这就是为什么去年债券走出了牛市,很多纯债基的收益率都高于6%。

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但央行把钱放出来的目的可不是让商业银行去买国债,而是要让商业银行把钱贷给企业,刺激经济。于是管理层就会给银行制定贷款目标,也会积极地降息。

如果企业对未来经济预期良好,就会贷款,钱就从金融体系里流进了实体经济。那么追逐国债的钱少了,国债利率就会上升,债基就会跌。

比如我们在疫情之后就看到,债基大幅回撤。这就是因为当时企业都需要钱应急,钱都流进实体了。

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但这是好事,因为这个时候就意味着股市要走牛了。你是希望股市涨呢,还是希望债券涨呢?

很明显,傻子都知道股市涨更好啊。

所以,最近我们看到债券的回撤有点大,这就是一个积极的信号,股市行情很可能要开启了。

今年由于疫情超预期,导致企业停工停产,资金需求骤减,所以银行有钱也贷不出去,央行释放再多的货币也白搭。

随着疫情好转,基建可以开工了,企业也要钱扩大生产了,老百姓也逐渐开始消费了,那么钱就会从银行体系中流进实体经济。然后经济就会逐渐复苏。那么股市牛市自然就会开启。

现在咱们还缺一个验证指标,那就是社融。如果社融回升,就证明经济确实在复苏,那么债基还会跌,但股市随时可能拉升。

如果不是疫情这只意想不到的黑天鹅,股市很可能在年初就会启动,也不一定有这次暴跌。

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二、经济活力的指标:PMI

货币出来之后,咱们就要看看企业对经济的态度了,如果积极偏多的话,企业就会扩大生产了。经济就会逐渐复苏。

咱们要看的指标就是PMI,也就是采购经理指数,是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数,能够反映经济变化趋势。

说简单一点,这些采购经理对未来经济看好才会买东西呀,所以这个指标反应的是人们的心理预期,它领先于经济。

我们看到,由于疫情的影响,PMI有一个深度探底,但5月份意外的大幅回升。

这说明企业对经济的预期已经在好转了。也就是说,大家虽然现在感觉经济还很差,但其实内部已经在改善,只是我们还没感觉到。

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为什么我们没感觉到呢?因为我们对经济的感受大都来自平常的生活接触,也就是消费。

但经济复苏首先不是从消费端开始的,而是从工业和制造业开始的。

当我们感觉经济很好,街面一片繁华的时候,请不要投资股市了,进去多半就会被套!

三、有了新订单,企业才会活

PMI里面还有一个指标叫做新订单量。

这个很好理解,如果企业接到更多的新订单了,企业老板激不激动?

有了新订单,经济逐渐就会活络起来。

我们可以看到,5月的新订单虽然还在枯荣线以下,但已经在好转了。

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不过全球的新订单就有点不好的预兆,这就说明,中国和世界的经济不同步。我正在从衰退踏入复苏,而全球是从滞胀进入衰退。

因此,对于出口导向的企业,可能不是什么好消息。见下图

领先指标(领先指标有哪些)

四、企业成本压力的指标:PPI

企业先要购买原材料,然后生产出产品,最后把产品卖出去。

如果原材料价格大涨,那么企业的成本就增加,利润会减少。

反之,如果原材料价格下滑,企业的利润就会增加。

我们知道,由于疫情和俄乌冲突,导致原材料价格居高不下。

但万事万物都是有周期的,它最终肯定会下降。最近,PPI就开始下降。

但由于疫情和俄乌冲突的影响没有完全消除,所以下降的速度不快。

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但必须要认识到,PPI下降到负值是早晚的事。

那么企业的利润就会得到改善,经济自然就活络了。

另外,我们也知道很多消费企业在去年底就开始涨价,这些消费品价格涨上去后,可不会再降下来的。也就是说,未来,企业产品卖得更贵,而成本减少了。利润的改善幅度会比较大。

这就引出了另一个指标:PPI-CPI

如果这指标不断收窄,企业的毛利率就会增加,现在这个指标已经下降一段时间了。

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五、总结:最近要密切关注十年期国债利率

今天讲的内容最终要回到十年期国债利率这个指标上。

不管是货币、PMI,还是新订单、PPI,他们出现好转后,都是始于企业开始借钱生产了。

那么十年期国债利率就会上升,债基就会下跌。所以我们要逐渐卖掉长债,买短债。(很可惜,现在很多人去抢债基和固收产品,而卖掉股票资产)

同时,十年期国债利率上升也暗示着经济很可能正在复苏,而股市会先于经济反应,更会先于我们对经济的实际感受!

由于社融是一个月公布一次,稍微有一点滞后,所以最近要着重观察十年期国债利率。

领先指标(领先指标有哪些)

感兴趣的小伙伴可以去翻一翻,2020年3月,2019年2月,2016年10月,2013年3月,2009年1月和2006年10月,当国债利率快速反弹时,股市都发生了哪些故事。

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